공급망 붕괴부터 번창하는 월스트리트, 곤두박질의 중국 시장... 모두 2021년 초의 예측을 뛰어넘었다.
매년 금융시장에 예상치 못한 격변이 찾아오지만 2021년은 어려움으로 가득했다. 이코노미스트 에 따르면, 올해 투자자, 기업, 분석가들을 가장 놀라게 한 몇 가지 발전과 2022년의 의미에 대해 소개한다.
공급망 중단
2020년 초 발생한 대유행은 개인 보호장비가 한동안 품귀 현상을 빚은 것 외에는 큰 피해를 입히지 않은 것이 분명하다. 이와는 대조적으로 올해는 극심한 부족과 빠듯한 공급으로 인한 인플레이션 상승으로 특징지어졌다.
공급망 컨설팅 회사인 드류리는 40피트 컨테이너를 여러 루트에 걸쳐 운송하는 데 드는 평균 비용의 측정치를 개발했다. 이 수치는 9월 말 1만377달러로 1년 전보다 4배 증가했다.
코비드-19 발병을 막기 위한 정부의 노력으로 인해 중국과 동남아시아의 공장과 항구의 혼란이 주요 원인은 아니었다. 공급망 교란은 물리적 물품 수요가 폭발적으로 늘어난 탓이 크다. 미국의 내구재에 대한 지출은 2020년 시작 이후 34% 증가했는데, 이는 서비스의 경우 4% 가까이 증가한 것과 비교된다. 전염병이 퇴조함에 따라 그 격차는 줄어들 것이다. 그러나 공급망은 그들이 코비드-19 이전 상태보다 당분간 더 압박 상태로 남아 있을 것이다.
중국 시장의 뒤죽박죽
올해 들어 중국 금융시장에서도 순서가 바뀌었다. 지난 10년 동안 투자자들은 중국 자산에 더 많이 접근하기를 열망해 왔다. 특히 한국의 호황 기술 분야가 특히 매력적이라는 평가를 받고 있다.
그러나 2021년 규제 강화 캠페인으로 인해 MSCI 차이나 테크 100 지수는 연초 이후 거의 3분의 1로 떨어졌다. 전자상거래 대기업 알리바바의 주가가 전년 대비 50% 가까이 하락했다.
거대 부동산 개발업체인 에버그란데는 오랫동안 중국의 가장 극단적인 지렛대 상징이었다. 개발업자의 차입을 제한하려던 정부의 시도에 결국 불이행이 발생한 것은 2021년이다.
앞으로 나올 산업들이 어떻게 관리될지는 투자자들에게 수수께끼로 남아 있다. 그것은 2022년 말에 중국 당대표자회의 주요 이슈가 될 것이다. 그러나 중국의 정책이 바뀌면 기술 및 부동산 부문에 대한 투자의 효율성은 여전히 크게 증가할 수 있다.
번창하는 월가
애널리스트와 투자자들은 2021년 미국 증시 실적이 2020년보다 더 나쁠 수 없을 것이라는 전망을 내놓곤 했다. 그리고 진실은 심지어 모든 예측을 뛰어넘었다.
월스트리트는 2020년 말 2021년 S&P 500 주당 순이익이 22% 성장할 것으로 예상하고 있다. 4분기 실적은 발표되지 않았지만 올해 성장률은 45%로 글로벌 금융위기 이후인 2010년 40% 증가율보다 더 강력할 것으로 추산된다. 기업 실적이 2020년 수준을 넘어 2019년 수준을 넘어서는 등 예상보다 빠른 경기 회복세를 보인 탓도 있다.
다만 이런 호황은 2022년이 시작되면서 미국 증시를 더욱 어려운 상황으로 몰아넣기도 한다. 내년으로 예정됐던 회복세가 올해 일부 마무리됐을 수 있기 때문이다. 이에 전문가들은 S&P 500 기업의 내년 실적이 평균 9% 안팎으로 크게 약세를 보일 것으로 예상하고 있다. 그리고 P/E가 20이 넘으면 성장의 여지가 제한적이다.
공공 자본 및 은행
올해 들어 11월까지 미국 상장사는 1478억달러를 모금해 2020년 같은 기간 모금액의 2배가 넘었다. 첫 달에 증가세가 가장 두드러졌지만 2021년 말까지 활동이 활발하다.
호황으로 인해 대중시장이 점차 민간자본의 흐름으로 대체되고 있을 가능성에 대한 의구심이 제기되고 있다.
상장 절차에 대한 은행의 힘은 약해질 수 있는데, 공기업은 이제 직접 상장하거나 특수법인(SPAC)을 통해 합병할 수 있기 때문이다. 4/4분기까지 전 세계적으로 SPAC를 포함한 621개의 상장 회사가 있었으며, 이는 전년 대비 16% 증가한 수치이다. 이러한 신흥 물결은 대중시장이 활발히 움직일 것이라는 것을 보여준다.
녹색금융 붐
최근 몇 년간 친환경 경영진과 투자자들은 종종 조롱을 당했고, 전반적으로 녹색금융을 회의적인 시각으로 바라았다.
그러나 올해는 구체적인 발전이 있었다. 녹색국채는 2021년 최소 20개국이 발행하는 등 시장에 넘쳐나고 있다. 지난 10월 중순 유럽연합(EU)이 지속 가능한 개발에 열광하는 투자자들을 위해 120억유로(136억달러) 규모의 첫 그린 본드를 발행했다.
그러나 아마도 가장 흥미로운 발전은 민간 부문에서 비롯되었을 것이다. 기후기술 스타트업에 대한 투자가 2021년 상반기 600억달러에 달해 지난해 같은 기간보다 3배 이상 증가했다. 테슬라부터 세계 최고의 배터리 제조사인 CATL에 이르기까지 많은 투자자들이 전기차 제조사에 관심을 갖고 있다.
한편 지난 5월에 엑손모빌 석유회사는 투자자와의 싸움에서 패배했다. 투자자들은 기후 친화적인 리더들을 더 많이 선출했으며, 이제는 수소 기술에 뛰어들고 있다.
광범위한 탄소 가격 책정 메커니즘이 없다면 친환경적인 금융은 정말로 고군분투할 것이다. 그러나 2021년부터 등장한 이 분야는 예년보다 더 성숙하고 중요하게 생각된다.
