지금까지 재무부 시장이 미국의 금융 전망에 대해 비교적 낙관적인 태도를 유지하고 있음에도 불구하고, 최근 금값과 비트코인 가격이 급등한 것은 미국 정부 부채의 급격한 증가에 대한 우려가 원인으로 여겨지고 있다. 

미국 의회예산국에 따르면, 미국의 재정적자는 2023 회계연도에 1.7조 달러로 증가했으며, 2034년에는 2.6조 달러에 이를 것으로 예상된다. 한편, GDP 대비 부채 비율은 2023 회계연도의 97%에서 2028년에는 GDP의 106%를 기록할 것으로 예상된다.

이자를 부담하는 지불금이 정부 예산의 대부분을 차지하고 있으며, 심지어 국방비를 초과하는 경우도 있기 때문에, 미국 정부 부채의 걷잡을 수 없는 증가가 주목을 받고 있다. 공공 부채는 지속 불가능한 속도로 기록적으로 증가하여, 미국 경제에 큰 영향을 미칠 것으로 위협하고 있다.

시장 관측통들에 따르면, 이러한 악화된 부채 궤도는 인플레이션과 미국 달러의 구매력 감소에 대한 헤지 수단으로 종종 사용되는 비트코인과 금에 대한 수요를 부채질했다. "미국의 부채 사이클, 특히 법정 통화의 평가절하에 대한 우려가 이야기의 근원이다."라고 오늘 시장에서 제프리스의 글로벌 외환 책임자인 브래드 벡텔이 말했다. "그것은 투자자들이 비트코인과 같은 것들에 더 많은 자본을 할당하도록 만든다"라고 벡텔 씨는 말했다. "일반적으로 법정 화폐의 가치가 하락하는 것에 대한 우려는 투자자들을 금으로 이끄는 원동력 중 하나이다.

미국 국채 수익률은 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 정책에 대한 기대감을 상당 부분 반영한다. 장기 금융 궤도가 더 이상 시장에서 중요한 요소가 아니지만 채권 수익률은 때때로 부채 공급 증가의 영향도 받는다. 미국 중앙은행은 성장을 촉진하기 위해 국채를 끈질기게 사들이고 있는데, 이는 채권 수익률을 떨어뜨리고 달러 공급을 늘릴 수 있다.

공급 차질(코로나19, 물류 병목 현상 및 최근 지정학으로 인한), 기업들이 문을 닫으면서 기록적인 높은 정부 지출과 극도로 느슨한 통화 정책이 2020년 코로나19로 인해 가격 압력이 치솟아 지금까지 정상으로 돌아오지 않았다.

조지 메이슨 대학의 경제학 교수 로렌스 H. 화이트(Lawrence H. White)는 "지난 몇 년간 인플레이션이 불안정했기 때문에 금과 비트코인 모두에 관심이 있다"고 말했다. 더 걱정스러운 것은 비록 우리가 "완전 고용 상태로 운영되는 경제와 평화로운 시기에… 미국 경제는 대규모 흑자를 기록하고 있어야 하지만, 우리는 아직 그것에 근접하지도 못하고 있다"라고 화이트씨는 설명했다. "그래서 다음 경기 침체에서, 우리는 부채가 훨씬 더 급증하는 것을 보게 될 것이다"라고 화이트씨는 설명했다.

물론 비트코인과 금에 대한 관심을 이끄는 다른 핵심 요소들도 분명히 있다.

비트코인은 암호화폐에 투자하는 새로운 상장지수펀드(ETF)의 지원을 받아 더 많은 투자자들을 끌어들였다. 4번째 반감기 이벤트도 최근 비트코인 가격을 급격히 끌어올려 2024년 3월 7만3803달러/1비트코인으로 사상 최고치를 기록한 데 기여했다. 비트코인 반감기는 인플레이션을 제한하기 위해 비트코인 네트워크에 미리 프로그램되어 있으며, 4년마다 발생한다. 네 번째 반감기는 블록 번호 84만 개가 채굴된 직후에 발생하여 채굴자의 보상이 6.25 비트코인에서 3,125 비트코인으로 절반으로 감소했다.

마찬가지로 금값도 여러 가지 이유로 상승했다. 특히 미국 중앙은행이 금리를 인하할 것이라는 기대감과 외국 중앙은행의 보유고 다변화를 위한 매입이 금값을 크게 끌어올린다. 이는 부분적으로는 인플레이션 우려 때문이기도 하고 지정학적 분쟁이 발생할 경우 미국의 제재 가능성에 대비해 자산가치를 보호하기 위한 수단이기도 하다.

지난주 금값은 2,431달러/온스로 사상 최고치를 기록했다.

그러나 악화되는 미국 금융 상황은 일부 투자자들이 투자 포트폴리오를 선택할 때 여전히 주요 동인으로 남아 있다. 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷 투자전략가는 최근 금과 기술 기업들의 주가가 급등한 것은 '미국 정부의 심각한 재정 상태'가 '부채 위기를 막기 위한' 수익률 곡선 통제를 포함한 정부 정책으로 이어질 수밖에 없다는 점을 보여준다고 말했다. 수익률 곡선을 조절하면서 중앙은행이 목표 금리를 유지하기 위해 채권을 매입하게 되는데, 이는 정부의 차입 비용을 줄일 수 있다.

그러나 지금까지 몇몇 재무 시장 지수는 재무 전망이 악화되는 가운데 채권이 큰 관심을 끌지 못하고 있음을 보여준다고 데이터트렉 리서치의 공동 설립자인 니콜라스 콜라스는 말했다. 미국 국채 10년물 수익률은 3개월물 채권 수익률보다 훨씬 낮은 수준에서 거래되고 있다. "미래 인플레이션 외의 모든 위험을 반영한" 10년물 실질 수익률은 GDP 대비 부채 비율이 지금의 절반 수준이었던 2003~2007년과 같은 수준이다.

"재무 투자자들은 여전히 달러를 준비 통화로 보고 있지만, 재무 채권은 여전히 상대적으로 안전하다고 보고 있다."라고 콜라스는 말했다.