2025년 주식 시장에 대한 긍정적인 전망

 

2024년은 국내 주식 시장(VN-Index)의 수익률이 저축과 같은 전통적인 투자 채널을 능가했기 때문에 성공적인 한 해로 간주될 수 있다. 주식 시장은 안정적인 성장을 유지하여 국내 경제에 중요한 중장기 자본 채널로서의 입지를 재확인했다.

 

시장에서 펀드는 뛰어난 성과를 보인 몇몇 성장 주식과 부문에 집중했다. 그러나 주식 시장은 또한 금, 부동산, 암호화폐와 같은 다른 투자 채널과의 치열한 경쟁에 직면했으며, 이 모든 것이 점점 더 매력적이 되고 있다.

 

치열한 경쟁에도 불구하고 유안타 증권 베트남(YSVN)의 연구개발부 책임자인 응우옌밍은 올해 베트남 주식 시장에 대한 긍정적인 전망을 그렸다. 그의 의견에 따르면 글로벌 통화 정책이 더욱 일치되고 있으며 통화 간 금리 차이가 줄어들고 있다.

 

2025년에는 미국 달러가 냉각될 것으로 예상되고 미국 국채 수익률도 하락하여 베트남을 포함한 국가에 대한 환율 압박이 감소하는 요인이 될 것이다. 이는 많은 경제권에서 통화 완화 정책의 기회를 창출하고, 자본 흐름이 선진 시장에서 베트남과 같이 가치 평가가 낮은 시장으로 이동하도록 촉진한다.

 

"2025년 주식 시장의 핵심 동인은 경제 회복일 것이다. 2025년 GDP 성장률 목표가 7-7.5% 또는 그 이상이 되면 주식 시장이 번창할 수 있는 견고한 기반이 마련될 것이다. 더욱이 부동산 시장의 회복은 주식 시장의 위험을 줄일 것이다. 2025년 하반기에는 부동산 시장 유동성이 회복되어 베트남 GDP에 크게 기여할 것으로 예상된다."라고 밍은 설명한다.

 

또한 FDI 이전 물결과 수출입 활동의 반등, 특히 수산물과 섬유와 같은 핵심 산업의 주문량과 판매 가격이 모두 증가하면서 올해는 추진력이 생길 것으로 예상된다.

 

"시장 가치 평가 측면에서 2025년에는 주식 시장에서 기업 수익이 18-20% 성장할 것으로 예상된다. YSVN 담당자는 "시장의 P/E 비율이 5년 평균보다 낮고, 낮은 평가와 높은 수익성이 결합되어 주식 시장은 상당한 성장 기회가 되었다."라고 언급했다.

 

이러한 관점을 공유하면서, 푸흥증권(PHS)의 수석 분석가인 응우옌티미리엔은 2025년이 베트남 주식 시장의 중요한 한 해가 될 것이라고 지적했다. 규제 당국은 최근 증권법을 개정하여 시장 업그레이드를 해결하려는 강력한 결의를 보였다. 외국인 투자자에 대한 사전 자금 조달 요건의 병목 현상도 재무부의 회람 68/2024/TT-BTC를 통해 해결되어 시장 업그레이드의 길을 열었다.

 

그럼에도 불구하고 리엔은 2025년 시장 업그레이드 목표를 달성하고 국제 자본을 강력하게 유치하기 위해 베트남은 투명성, 유동성 및 법적 인프라를 지속적으로 개선해야 한다고 말한다. 이는 베트남 주식 시장이 상당한 국제 자본을 유치하고 글로벌 금융 지도에서 입지를 굳건히 하는 데 중요한 기반이 될 것이다.

 

2025년 주식 시장의 가능한 시나리오

VNDIRECT 증권의 전략 보고서는 최근 VN 지수에 대한 두 가지 시나리오를 설명했는데, 이는 올해 시장에 영향을 미칠 수 있는 변수를 반영한 ​​것이다. 낙관적인 시나리오에서 VN 지수는 전년 대비 32% 증가한 1,670포인트에 도달할 수 있다. 덜 호의적인 시나리오에서 VN 지수는 2024년 말 대비 6%의 소폭 증가를 반영하여 1,340포인트로 상한이 매겨질 수 있다.

 

이러한 시나리오는 거시경제적 요인, 국제 정책 및 베트남 주식 시장의 잠재적 업그레이드를 기반으로 한다.

 

낙관적인 시나리오에서 주요 지원 요인에는 9월에 FTSE가 베트남을 신흥 시장 지위로 업그레이드할 가능성이 포함되며, 이는 국제 투자 기금에서 상당한 자본 흐름을 유치할 수 있다. 분석가들은 또한 HOSE에 상장된 기업들이 올해 17%의 이익 성장을 달성할 것으로 예측하는데, 이는 베트남 정부의 공공 투자 촉진에 대한 강력한 의지와 7.5%의 GDP 성장 목표, 8.0%의 확장 목표 가능성에 힘입은 것이다.

 

나아가 베트남 중앙은행의 올해 16%라는 높은 신용 성장 목표와 FTSE가 베트남 주식 시장을 '2차 신흥 시장' 지위로 업그레이드하려는 노력은 시장 유동성을 개선하고 기관 및 개인 투자자를 유치하여 금융 서비스의 수익성을 더욱 높일 것으로 예상된다.

 

안정적인 거시경제 정책, 정부의 지속적인 공공 투자 촉진 조치, 인플레이션 통제, 환율 안정성은 모두 기업 활동에 유리한 환경을 조성하는 데 도움이 될 것이다.

 

반면, 비관적인 시나리오는 국제 무역 관계, 환율 변동성, 글로벌 정책 불확실성과 같은 우려를 반영한다. 미중 무역 긴장으로 인한 위험은 베트남의 FDI 유입과 수출에 영향을 미칠 수 있다. 또한 베트남 동화는 강력한 미국 달러 지수(DXY) 속에서 하락 압박에 직면하여 수출 지향 기업의 경쟁력에 영향을 미칠 수 있다. 또한 투자자들은 새로운 트럼프 행정부 하에서 미국 정책에 대한 명확성을 기다리고 있다.

 

전문가들은 2025년이 베트남 주식 시장에 변혁적인 한 해가 될 것으로 보고 있다. 업그레이드되면 시장에는 17억 달러의 패시브 캐피탈과 67억 달러의 액티브 캐피탈이 유치될 수 있다.

 

액티브(Active) 대 패시브(Passive) 투자자들은 남들보다 발빠르게 움직여서 저평가된 개별 주식을 찾으려고 한다. 이를 액티브 투자 방식이라고 한다. 그러나 효율적 시장 가설에 의하면 이는 굉장히 어려운 일이다. 내가 저평가된 종목을 찾았다면 높은 확률로 이미 남들도 알고 있을 것이고 해당 주가는 이미 올라서 내가 수익을 기대하기는 어려울 것이다. 따라서 액티브 투자 전략으로 성공하려면 나만의 독점적 정보 유입 경로가 있거나 남들과 차별화된 창의적인 분석 능력이 있어야 한다. 액티브 투자 전략은 능력 뿐만 아니라 많은 노력과 비용을 요구하기 때문에 평범한 개인 투자자는 웬만하면 패시브 투자 전략을 채택하는 것이 좋다.   패시브 투자자들은 효율적 시장 가설에 의해 시장 가격은 모든 이용 가능한 정보가 반영되어 이미 공정한 수준에 도달하였다고 믿기 때문에 저평가된 종목은 찾을 수 없다고 믿는다. 이들은 시장을 이기려고 하지 않는다. 대신 잘 분산투자된 포트폴리오를 구축하고 장기간 투자를 한다.   패시브 투자 전략의 대표적인 예가 인덱스 펀드이다. 인덱스 펀드는 특정 지수의 구성 비율과 동일한 비율로 주식을 사서 수익률이 시장 인덱스 상승률을 따르도록 하는 것이다. 이러한 펀드를 관리하는 것은 어렵지 않기 때문에 수수료가 액티브 펀드에 비해 훨씬 저렴하다.

 

VP은행 증권(VPBankS)의 수석 시장 전략가인 쩐호앙손은 시장 전망에 대해 역사적으로 미국 연방준비제도이사회 금리 인하 기간 동안 경기 침체 없이 S&P 500 지수가 상승했다고 말한다. 현재 미국 주식시장은 경제 발전에 강하게 반응하고 있으며, ETF 유입액은 10년 만에 최고치인 1조 달러에 달한다. 이러한 추세는 베트남과 같은 신흥 시장으로 자본 흐름을 다시 유도할 것으로 예상된다.

 

"VN-지수는 아직 반응 단계에 있으며, 2025년 초 시장은 약세 함정이나 변동에 직면한 후 연말에 업그레이드 주도 랠리에 진입할 수 있다. 2025년 중반 저점을 찍은 후 9월과 10월에는 시장이 플러스로 회복될 것으로 예상된다. 투자자들은 시장이 다시 가속화되는 성장 사이클이 끝날 때 중기 전략을 계획하고 수익성을 위한 유망 주식 포트폴리오를 평가할 수 있다."라고 손 전략가는 전망한다.