5년 시범 규제, 혁신 기회 열리지만 자본·거버넌스 장벽도 세워

 

베트남이 공식적으로 암호자산 시대에 진입했다. 2025년 결의안(Resolution) 05/2025를 통해 자본시장 최초의 법적 프레임워크가 마련되면서 혁신 기회가 열리고 있지만, 자본과 거버넌스 장벽이 참여 기업들에게 신중한 검토를 강요하고 있다.

 

암호자산 최초 법적 프레임워크

 

2025년 9월 9일, 베트남 정부는 결의안 No. 05/2025/NQ-CP를 발행하며 5년간 암호자산 시장 시범 운영을 공식화했다.

 

이는 수년간 법적 '회색지대'에 머물던 자산 클래스가 처음으로 관리 프레임워크에 포함된 중요한 이정표다. 위험 통제에 신중한 방향성을 띠면서도 혁신을 장려하는 균형 잡힌 접근이다.

 

공식 법적 문서에서 "디지털 자산"과 "암호자산" 개념이 처음 정의됐다.

 

디지털 자산은 민법상 자산으로, 디지털 데이터 형태로 표현되며 전자 환경에서 디지털 기술로 생성·발행·저장·이전·인증되는 것을 의미한다.

 

암호자산(TSMH)은 암호화 기술 또는 유사 기능을 가진 디지털 기술을 이용해 생성·발행·저장·이전 과정에서 자산을 인증하는 디지털 자산의 일종이다. 증권, 법정 화폐의 디지털 형태, 민·금융법상 기타 금융 자산은 제외된다.

 

시범 운영 대상은 암호자산 서비스 제공 기관, 암호자산 발행 기관, 베트남 내 암호자산 투자 및 시장 운영에 참여하는 베트남 및 외국 기관·개인이다.

 

암호자산 발행, 실물 자산 기반 필수

 

결의안에 따르면, 암호자산 발행은 증권과 법정 화폐를 제외한 실물 자산을 기반으로만 가능하다. 발행자는 베트남 기업으로, 유한책임회사 또는 주식회사 형태로 등록해야 한다.

 

암호자산은 외국 투자자에게만 제공·발행될 수 있으며, 외국 투자자 간 거래만 허용된다. 거래는 재무부가 라이선스한 서비스 제공자를 통해 이뤄진다.

 

국내 투자자는 라이선스 받은 암호자산 서비스 제공자에서 계좌를 개설해 자산을 보관·매매할 수 있다.

 

특히, 첫 암호자산 서비스 제공자 라이선스 발급 후 6개월 이내 국내 투자자는 재무부 라이선스 기관을 통해 거래해야 한다. 위반 시 행정 제재 또는 형사 처벌이 가해질 수 있다.

 

암호자산 거래소, 최소 자본금 10조 동요구

 

암호자산 거래 시장 운영 서비스 라이선스(임시 암호자산 거래소)를 원하는 기업에 엄격한 조건이 부과된다.

라이선스 대상 기업은 최소 10조 동의 장자본금을 VND(베트남 화폐)로 전액 출자해야 한다. 자본 구조는 최소 65%가 기관 출자로, 그중 35% 이상은 최소 두 기관(은행, 증권사, 펀드운용사, 보험사, 기술 기업)에서 나와야 한다. 외국 투자자 출자 비율은 최대 49%로 제한된다.

 

결의안은 시스템 보안·안전성에 높은 요구를 강조한다. 서비스 제공자는 IT 수준 4등급을 충족하고, 거래 모니터링 시스템, 데이터 복구 메커니즘, 자금세탁 방지 프로세스를 갖춰야 한다. 위반이나 자산 손실 시 투자자 보상 책임이 있다.

 

제공·거래·지불 활동은 베트남동을 사용해야 하며, 세금은 증권 메커니즘을 초기 적용한다. 별도 규정이 나올 때까지 유지된다.

 

은행·증권사, 시장 참여 가속화

 

새 법적 프레임워크의 하이라이트는 상업은행, 증권사 등의 참여를 위한 길을 열어준 점이다. 이는 자본력 강한 금융 기관 그룹에 우위를 부여한다. 현재 베트남 21개 은행과 6개 증권사가 10조 동 이상 정관자본금을 보유하고 있다.

 

자본, 기술 인프라, 위험 관리 경험, 광범위한 고객 네트워크를 강점으로 이들 기관은 시장 안전성과 유동성 확보의 핵심 '링크'로 평가된다.

 

6월 초 베트남 투자포럼(VIF) 미드이어 업데이트에서 증권위원회 증권시장개발부 부장 토쩐호아(To Tran Hoa) 부장은 5개 산업 그룹의 거래소 출자 규정을 설명하며, "완전히 새로운 시장으로 재무·기술·거버넌스 기반이 탄탄해야 한다"고 밝혔다. "이들 그룹은 이미 필요한 시스템과 경험을 갖춰 시장을 신속히 운영할 수 있다"고 덧붙였다.

 

사업 관점에서 TCBS 비즈니스·금융시장 거래 선임 디렉터 도안마이한(Doan Mai Hanh)은 VIF에서 암호자산이 국경 초월·24/7 운영·사이버 공격·자금세탁 위험을 띠는 분야라며, "강한 자본 외에 기술 인프라, 특히 보안 시스템에 심각한 투자가 필요하다"고 지적했다. 이는 장기 준비와 실행 시간을 요구하며, 기업들이 참여를 신중히 고려하게 만든다.

 

TCBS 전문가들은 10조 동 투자 자본이 작지 않으며, 운영과 경제적 효율성을 동시에 확보해야 한다고 평가했다. "불확실한 분야에 대규모 투자, 주주 출자 요구는 복잡한 자본 관리 문제"라고 한 씨는 말했다. 또한 35% 이상 주주가 5개 산업 중 두 곳에서 나와야 한다는 요구는 주주 그룹 간 합의 압력을 키운다.

 

결의안 발행 직후 다수 대형 은행·증권사가 참여 계획을 발표했다. 일부 금융 기관은 문서, 기술 인프라, 전문 인력을 준비 중이다.

 

SSI증권은 2022년 정관자본금 2,000억 동으로 설립된 자회사 SSI Digital Technology JSC(SSID)를 통해 선제적 조치를 취했다. 최근 SSID와 SSI Fund Management는 Tether, U2U Network, Amazon Web Services(AWS)와 디지털 금융·블록체인·클라우드 인프라 구축을 위한 전략 협약을 체결했다. 이는 SSI가 금융 디지털화 트렌드를 선도하고 암호자산 시장에 대비하는 중요한 발판이다.

 

2025년 주주총회에서 테콤뱅크 회장 호훙안(Ho Hung Anh)은 디지털 자산을 금융 산업 중요 전략으로 규정하며, "기회가 열리면 테콤뱅크가 디지털 자산 거래소를 참여·소유할 수 있다"고 밝혔다.

 

5월 초 Techcom Cryptocurrency Exchange JSC(TCEX)가 장자본금 30억 동으로 Techcombank 빌딩(하노이 Quang Trung 6번지)에 설립됐다. TCBS 이사장 응우옌쑤언민(Nguyen Xuan Minh)이 89% 지분을 보유하며 대표이사 겸 법적 대리인이며, TCBS 9.9%, Techcom Fund Management JSC 1.1%를 소유한다.

 

8월 26일 VIX증권은 VIX Cryptocurrency Exchange JSC(VIXEX)에 출자했다. VIX 1,500억 동(15%), FTG Vietnam JSC 6,450억 동(64.5%), 3C Computer-Communication-Control JSC 2,050억 동(20.5%). 본사는 VIX증권과 같은 하노이 하이바쯩 구 레다이한 52번지 22층에 있다.

 

최근 VPBank은 암호자산 거래소 시범 참여 최종 절차를 마무지 중이라고 밝혔다. 자회사 VPBank Securities JSC(VPBankS)가 주도하며, 블록체인·금융·사이버 보안 전문가와 컨설팅사를 동원한다. VPBank 이전 8월 Military Bank(MB)는 한국 최대 암호화폐 거래소 Upbit 운영사 Dunamu Group과 MOU를 체결, 베트남 암호화폐 거래소 배치를 추진한다. Dunamu는 법적 프레임워크 수립, Upbit 기술·전문가 제공을 지원한다.

 

BIDV는 암호자산 시장 참여 정보를 공개한 '빅 플레이어'다. 4월 주주총회에서 총재 레응옥람(Le Ngoc Lam)은 정책 시행에 동참하지만 거래소 설립 계획은 없다고 밝혔다. 대신 주식 시장처럼 지불 지원자로 참여한다.

 

새 법적 회랑과 대형 은행 움직임은 베트남 디지털 자산 시장의 새 국면을 열고 있다. 그러나 깊이 참여하려면 신중과 장기 전략이 필요, 기회 활용과 위험 통제의 균형을 맞춰야 한다.

 

지속 가능한 투자 방향으로 시장 안내 필요

 

시범 법적 프레임워크는 베트남 디지털 금융 생태계 발전에 큰 동력이 될 전망이다. 분석가들에 따르면 효과적 시행 시 암호자산이 세계로 수출돼 달러를 유치할 수 있다. 그러나 공식 투자 채널로 자리 잡는 길은 험난하다.

 

한 씨는 베트남에서 암호자산 매력이 부인할 수 없으며, 특히 기술 민감 젊은 투자자 세대에 강하다고 말했다. 그러나 "지속 가능한 투자 관점에서 개발해야 하며, 투기나 시장 따라치기 장려 말아야" 한다고 강조했다.

 

데이터 도구, 정보 투명성, 투자자 교육의 역할을 지적하며, "통제·투명·동기화 시스템에서 디지털 자산은 기관 투자 포트폴리오 일부가 될 수 있다"고 했다.

 

7월 17일 Café Cung Chung Special 프로그램에서 SSID 부총재 레바오응우옌(Le Bao Nguyen)은 F0 투자자들이 디지털 자산 시장 특성과 위험을 명확히 이해해야 한다고 강조했다. 높은 수익 기대는 높은 위험을 의미한다.

 

프로젝트·개발팀·운영 목표를 철저히 연구하라고 조언하며, 비트코인·이더리움 같은 인기 자산은 장기 보유를 고려할 만하다. 그러나 많은 신규 투자자가 구매 제품을 제대로 이해하지 못한다고 지적했다. 장기 투자 vs 단기 거래 목표를 초기에 명확히 하라고 권고했다.

 

SSI Research 투자 전략 전문가 호후뚜언히에우(Ho Huu Tuan Hieu)는 투기 심리가 양 시장에 존재한다고 말했다. 많은 투자자가 변동성 강한 자산을 선호하며, 펀더멘털 좋은 제품 장기 보유를 피한다.

 

"주식 시장에서 기업 운영을 제대로 모른 채 투자하는 경우처럼, 디지털 자산 시장도 반복된다"고 히에우 씨는 강조했다.

 

Resolution 05/2025 발행은 새 시장을 열 뿐 아니라 정부의 글로벌 디지털 금융 트렌드 선도 의지를 보여준다. 신중한 법적 프레임워크, 대형 은행 참여, 풍부한 외국 자본 잠재력으로 베트남이 디지털 자산 시대에 자리매김할 중요한 발판이 될 수 있다. 그러나 기회를 실현하려면 과감한 시행, 엄격한 감독, 투자자 권리 최대 보호가 핵심이다.