피치그룹의 자회사인 피치솔루션스는 베트남 동(VND)이 외국인 직접투자(FDI) 유입이 약화되고 수출부문을 지원하기 위한 중앙은행의 동의 약세 선호도가 높아져 2020년 평균 VND23,475/USD가 될 것으로 예상했다.

 

피치에 따르면 VND는 1월 전망 이후 미 달러 대비 1.2% 하락했으며 현재까지 평균 VND23,309/USD를 기록했다.

 

*베트남 환률(동/미달러)

 

한편, 2020년에는 Covid-19 대유행으로 인해 FDI 유입이 급격히 둔화될 것이며 이는 동에 대한 지원이 줄어들 것이다. 2019년에는 총 등록 투자 자본이 380억 달러로 2018년의 355억 달러보다 7% 증가했다. 2019년 FDI 유입은 미·중 무역전쟁이 한창인 가운데 제조업 입지 다변화를 모색하는 기업들의 중국으로부터의 공급망 이전으로 지원됐다.

베트남이 세계 공급망에서 저비용 지역 제조업 중심지로 자리매김함에 따라 수출 수요와 FDI 유입은 세계 경제 수요의 변화에 크게 영향을 받을 것이다. covid-19 대유행의 결과로 현재 세계 경제가 침체 상태에 있는 것을 감안하면, 외부 수요는 이전과 비교했을 때 크게 약화될 것이다.

불확실한 경제 환경 속에서 기업들이 현금보전을 우선시함에 따라 기업 투자는 약화될 것이다. 더욱이, FDI 결정은 특히 베트남의 경우 이해관계자의 현장 방문 후에만 이루어지는 경향이 있다. 여행 및 이동 제한은 이러한 방문을 계속 금지하여 의사결정 과정과 FDI 유입을 지연시킬 것이다.

 

*베트남 외환보유고

 

피치는 또 베트남 중앙은행인(SBV:State Bank of Vietnam)가 대외부문을 지원하기 위해 동의 약화를 선호할 것으로 예상했다. 베트남은 수출이 국내총생산(GDP)의 95%를 차지하기 때문에 수출에 의존하고 있으며, 이와 같이 통화 약세로 인해 베트남은 제한적인 조치와 폐쇄가 점차 해제되면서 세계적인 수요가 회복되면 수출 호조를 보이은 위치에 서게 될 것이다.

생산 측면에서는 통화 약세가 공급망 붕괴로 인한 역풍과 취약한 수요 전망에 시달리는 국내 대형 제조업 분야(GDP의 17%)를 위주로 지원할 것으로 보인다.

피치는 2020년 1월 보고서에서 베트남이 미 재무부의 환율조작국 감시대상국에 머물렀다는 점을 감안할 때 미국의 제재를 피하기 위해 통화 약세가 완화될 가능성이 높다고 봤다. 

감시 대상에 오른 것은 미국이 베트남 등 다른 파트너와 공급망을 재편해 중국 수출 의존도를 계속 낮출 가능성이 높기 때문에 이런 위험은 낮아 보이지만 여전히 중국에 부과되는 관세 등 징벌적 관세를 부과할 위험이 있음을 시사한다.

2월 외환보유액이 800억 달러로 수입의 3.8개월을 차지하는 가운데 중앙은행은 통화 가치 하락의 측정 속도를 보장라는 충분한 화력은 보유하고 있다.

 

장기전망

 

피치는 동의 지속적인 과대평가와 미국과 베트남의 구조적 인플레이션 증가로 인해 동의 미 달러화에 대한 점진적인 평가절하 추세를 지속할 것이라는 기대를 유지했다. 따라서 피치는 2021년 평균 VND23,650/USD로 전망했다.

 

*베트남 – 실질 유효 환율 지수

 

베트남 동 실질 유효환율(REER)이 10년 평균보다 9.7% 이상 거래되고 있어 통화 과대평가를 시사하고 있다. REER의 강세 중 일부는 생산성 향상에 기인할 가능성이 있지만, 일반적으로 과대평가된 통화는 수출 경쟁력에 여전히 영향을 미치며 수출 수익과 동의 강세에 발목을 잡게 될 것이다.

 

*베트남과 미국 – 평균 물가 상승률, %

 

피치는 공급부족으로 동물성 단백질 가격이 상승하고 있어 식품 인플레이션에 주로 힘입어 베트남의 물가상승률을 2020년 평균 3.8%, 2021년 평균 4.2%로 전망했다. 2019년 베트남을 황폐화시킨 아프리카돼지열병은 국내 돼지떼를 5분의 1가량 줄였고 피치는 돼지고기 생산량이 2023년에 다소 가까운 회복세에 그칠 것으로 예상했다.

 

돼지고기가 부족하면 소비자들은 다른 대체 식품으로 눈을 돌리게 될 것이고, 이로 인해 전반적으로 동물성 단백질 가격이 상승하게 될 것이다. 게다가 Covid-19로 이동 제한은 글로벌 공급 라인이 차질을 빚고 있는 상황에서 공급 부족을 위해 수입하는 것도 쉽지 않을 것이다. 이는 식품 인플레이션이 계속 상승할 가능성이 있음을 시사한다. 즉 Covid-19 발생을 억제하기 위해 국내 이동제한조치가 시행되고 있는 가운데 공급 과잉으로 인한 세계 유가가 낮아지고 건설활동이 위축되어 주택과 건설자재의 인플레이션이 줄고 운송가격 디플레이션이 발생한다.

 

세계적인 석유 공급 과잉과 석유 저장 공간 부족이 겹쳐 브렌트유가가 1월 60달러 이상에서 2020년에는 배럴당 평균 30달러로 떨어졌다고 피치는 전망했다. 피치의 베트남 물가 전망치는 2년 모두 미국의 전망치인 1.5%를 크게 웃돌고 있다. 높은 인플레이션이 베트남의 수출 경쟁력을 짓누를뿐만 아니라 수입 장려책과 결합하면 장기적으로 동을 더 약세로 압박할 것이다.

-출처: 하노이타임스