그랩과 고투(고젝의 모회사) 등 동남아 대표 기업들이 IPO 이후 주가가 하락하면서 투자자들은 이 지역의 신생 스타트업에 대해 부정적 시각을 갖게 됐다.
아시아 니케이에 따르면 동남아시아의 스타트업 자금 지원은 벤처 투자가들이 신생 기업에 대한 평가를 축소함에 따라 팬데믹 이전 이후 최악의 반년을 경험하고 있다.
글로벌 금리 상승과 싱가포르 그랩, 인도네시아 고토 등 상장 기술 대기업들의 업황 둔화가 투자 심리는 물론 초기 밸류에이션에도 부담을 주고 있다.
영국에 기반을 둔 투자 데이터 회사 프레친에 따르면 5월 31일 현재 동남아시아 스타트업을 위한 벤처 캐피털 투자는 연초 이후 40억달러에 달하며 2022년 첫 6개월보다 65% 감소했다. 이 역시 2019년 하반기 이후 가장 낮은 수준이다. 인도네시아와 싱가포르에 대한 투자 자본은 연초 이후 각각 70%, 65% 감소했다.
동남아 스타트업들이 '펀딩 겨울'을 보내고 있다. (출처: 아시아 니케이).
Genesis Alternative Ventures의 파트너인 마틴 탕은 "경제 전망이 어려워지면서 많은 벤처 자본가들이 새로운 거래 자금 조달에서 레거시 포트폴리오 관리로 초점을 옮겼다"라고 말했다.
코로나19 팬데믹 기간 동안 이 지역에 자금을 쏟아 부었지만 금리가 높아져 성장주 평가가 둔화되고 스타트업 투자자의 출구가 제한됨에 따라 더욱 조심스러워진 미국 기반 투자자들에게 이러한 하락은 특히 분명하다.
국가의 경우 이 지역 기술 기업의 저조한 실적이 벤처 캐피탈 펀드의 신생 기업 자금 조달 의지에 영향을 미쳤다.
그랩과 고투(고젝의 모회사)는 올해 첫 3개월 동안의 거래 성장이 둔화되어 연초 이후 연속 두 자릿수 성장을 깨고 있다고 보고하면서 투자자들을 걱정케 했다. 그랩의 주가는 5월 18일 거래에서 거의 15% 하락했다. 그랩은 제품의 총 가치(플랫폼을 통해 이루어진 총 거래 가치)가 3%만 증가한 49억5천만달러라고 밝혔다. 한편 고투는 지난 4월 전체 거래액도 6% 증가에 그쳤다고 밝혔다.
그랩의 주가는 IPO 이후 하락했다. (출처: 아시아 닛케이).
그랩은 승진이 줄면서 1분기 순손실이 43% 감소한 2억5천만달러를 기록했다. 고투는 또한 인원 감소와 가맹점 및 사용자에 대한 인센티브로 인해 순손실이 41% 감소한 38억9천만루피아(2억6천만 달러)를 기록했다.
그랩의 투자자 중 한 명은 "그들은 손실을 멈추라고 들었고 손실을 줄이고 있다"라고 말했다. "하지만 투자자들은 거래 증가를 희생하지 않고 훨씬 짧은 시간 내에 이익을 내기를 원하는 것 같다. 그것은 꽤 어렵다."
무라마츠 류 GMO 벤처 파트너스 창업 파트너는 업계 리더들은 영업 둔화가 비상장 스타트업의 평가에 "상당한 영향"을 미치고 있다며 투자자들이 보기에 스타트업의 전망을 어둡게 했다.
초기 단계의 투자자들은 종종 잠재적 인수의 가치 평가를 상장 기업을 포함한 비교 가능한 회사와 비교한다. 지난 1년 반 동안 그랩과 고투 같은 기술 기업의 가치가 공모 이후 절반 이상 떨어진 지금, 벤처펀드는 훨씬 낮은 평가로 퇴출을 기대할 수밖에 없어 수익이 줄어들었다.
특히 밸류에이션이 높은 펀드를 조달한 스타트업은 어려움을 겪고 있다. 딜스트리트아시아(DealStreetAsia)에 따르면 올해 3월 현재 195건의 거래 중 5건만이 5천만달러 이상을 모금했으며 이는 전년 대비 75% 감소한 것이다.
500 글로벌의 글로벌 관리 파트너인 비살 함말은 투자자의 기대 변화로 인해 이후 자금 조달 라운드의 가치가 하락했다고 말했다. "투자자들은 신생 기업의 재정적 지속 가능성에 대해 더 많은 통찰력을 가지고 있다"라고 그는 말했다.
싱가포르에 설립된 스타트업을 포함한 인도네시아 스타트업은 코비드-19 대유행 기간 동안 동남아시아에서 가장 성공적인 모금 행사 중 하나이다. 2021년 말 인도네시아 택배 스타트업 J&T 잇프레스는 Sequoia Capital China, Tencent Holdings 등으로부터 25억 달러를 모금했고 GoTo는 2022년 4월 IPO 전에 투자자로부터 13억 달러 이상을 모금했습니다.
공공 및 민간 주식 모두에 투자하는 크로스 펀드와 외국인 투자자는 동남아시아의 인구 통계학적 스토리에 끌린다. 후발 회사의 대규모 거래 외에도 초기 단계 스타트업의 전체 거래 가치가 증가했다.
테마섹이 후원하는 베텍스 홀딩스(Vertex Holdings)의 추아키록 CEO는 "이 과도한 성장 기간 동안 기술 투자 경험이 거의 없거나 전혀 없는 베텍스 투자자들은 평가에 대한 관심이 거의 없이 성급하게 투자했다"고 말했다.
하지만 수익 기회의 감소는 투자 심리에 계속 영향을 미치고 있다고 대안 투자운영사 햄ㄹ턴레인(Hamilton Lane)의 동남아시아 책임자 케린 고는 말한다.
