부동산 개발 회사들은 지난해 회사채 발행을 통해 2022년보다 40.8% 증가한 73조동(30억달러) 이상을 조달했다.

채권시장에서 투자자를 보호하기 위해 노력하는 베트남채권시장협회(VBMA)에 따르면 채권 발행은 311조2000억동을 넘어섰으며 대부분 사모였다.

은행 부문은 176조동을 차지했고, 부동산이 그 뒤를 이었다.

부동산의 경우 시장이 호황을 누리던 2020~21년보다는 발행량이 적었지만, 코로나19 대유행이 닥치기 전인 2019년보다는 20% 증가했다.

단일 최대 발행업체는 개발업체 럭셔리 리빙(Luxury Living)으로 발행 규모는 4조8천억동이다.

대부분의 부동산 회사는 12%의 이자를 제공했지만 일부는 더 많은 이자를 제공했다. VBMA에 따르면 푸옌성에 본사를 둔 회사인 비남랜드(Vinam Land)와 사회주택 개발업체인 투안탄(Thuan Thanh)이 가장 높은 14%를 기록했다.

부동산 개발업체는 2023년 상반기 채권 시장에서 대부분 활동하지 않았으며 몇 달 동안 신규 발행이 전혀 없었고 채권 롤오버 및 상환 방법을 투자자와 협상할 수 있는 새로운 규정이 발효된 경우에만 동요했다.

그러나 부동산 시장 침체를 고려하면 대부분의 기업이 사업 운영보다는 기존 부채를 차환하기 위해 채권을 발행한 것이 분명하다고 증권회사 DSC의 분석가들은 말했다.

2022년 10월 수조동 규모의 채권 발행과 관련한 사기 혐의로 부동산개발업체 쯔옹미란 회장과 그 측근들이 구속으로 중장기 프로젝트의 훌륭한 자본원인 채권시장은 반틴팟 사태로 힘든 한 해를 보냈다.

신용평가사 VIS 레이팅에 따르면 부동산 부문 기업은 높은 레버리지 비율과 낮은 현금 보유량 등으로 재무 건전성이 좋지 않은 것으로 나타났다.

2023년 첫 9개월 동안 채권을 발행한 부동산 회사의 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 전 수익) 비율은 10.2로 모든 부문 중 가장 높았다.

그러나 기관은 부동산 기업이 올해 사업이 회복되면서 부채 상환 능력이 향상되어 현금 흐름이 창출되고 새로운 금융 자원에 접근할 수 있을 것으로 기대했다. 결과적으로 VIS 레이팅에 따르면 신규 발행은 위험이 줄어들고 2024년부터 은행 시스템의 악성 부채가 완화될 것이다.